今日,，深市主板和中小板正式合并，形成了由主板,、創(chuàng)業(yè)板構(gòu)成的市場新格局,。對于此次“兩板合并”，受訪機構(gòu)普遍認(rèn)為,，中小板此前長期承接深市主板IPO融資功能,，有著明顯的過渡屬性，本次合并不會給二級市場帶來異常影響,?！耙驗楹喜]有從制度設(shè)計上作大的改變，僅是不再區(qū)分這兩個板塊而已,?！睖弦晃煌缎腥耸勘硎尽?/p>
技術(shù)及交易層面變化不大
首先,，就技術(shù)層面而言,，原中小板上市公司的證券類別變更為“主板A股”,，證券代碼及證券簡稱不變；原中小板指數(shù),、中小板綜合指數(shù),、中小板300指數(shù)等的指數(shù)名稱調(diào)整自合并正式實施日起生效,。
目前,，就公開信息看，涉及原中小板的有關(guān)指數(shù)名稱及簡稱只作適應(yīng)性調(diào)整,，指數(shù)編制方法暫不作實質(zhì)性變更,，也不涉及樣本調(diào)整,，因此實際影響很小。
同時,，據(jù)了解,，原中小板指數(shù)產(chǎn)品不多。截至2021年1月底（證監(jiān)會批復(fù)兩板合并前夕）,，全市場僅有5條相關(guān)指數(shù)有產(chǎn)品跟蹤,，涉及基金產(chǎn)品12只。而相關(guān)指數(shù)目前不會對編制方法作實質(zhì)性變更,，所以不會導(dǎo)致跟蹤相關(guān)指數(shù)的基金產(chǎn)品調(diào)整其投資標(biāo)的,。
其次，從行情展示角度看,，對廣大投資者來說,，最直觀的改變是券商系統(tǒng)頁面中的交易、行情展示等前端界面不再設(shè)置中小板股票專區(qū),。根據(jù)此前的券商反饋,，其核心交易系統(tǒng)基本不受影響，整體技術(shù)改造幅度不大,。
公司估值差異不會因合并收斂
二級市場估值是否會因為合并發(fā)生較大波動,？對此，研究機構(gòu)普遍認(rèn)為影響不會很大,。
“從整體毛利率和凈利率水平,、營收及利潤增速看，原中小板與深市主板的多項指標(biāo)都非常接近,?！遍_源證券總裁助理兼研究所所長孫金鉅表示。
雖然主板和原中小板市盈率存在一定差異,，但二者的估值差異主要是由于行業(yè)類型等結(jié)構(gòu)性差異所致，因此合并后估值并不會出現(xiàn)大幅波動,。哪怕是同一個板塊內(nèi)部的不同企業(yè),，由于公司規(guī)模,、行業(yè)類型、盈利能力,、成長特性,、投資者預(yù)期不同等因素，企業(yè)估值水平存在一定差異屬正?，F(xiàn)象,。
開源證券統(tǒng)計顯示，兩板合并前,，在市盈率方面,，深市主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板公司的PE（TTM）平均值分別為27.4,、33.3、58倍,，中值分別為20.7,、26.6、38.4倍,。在市凈率方面,，深市主板、中小板,、創(chuàng)業(yè)板公司的PB平均值分別為2.2,、3.2、5倍,，中值分別為1.7,、2.4、3.4倍,。
“各板塊估值水平差別較大,，主要可能是由于不同板塊上市公司類型結(jié)構(gòu)不同，而非板塊本身的估值溢價天然不同,。因此,，中小板和深市主板合并后，上市公司估值差異不會因此而出現(xiàn)明顯的收斂,?！睂O金鉅認(rèn)為。
不會造成市場發(fā)行節(jié)奏加快
兩板合并會不會導(dǎo)致市場擴容,？前海開源基金執(zhí)行總經(jīng)理楊德龍表示：“兩板合并后,，發(fā)行上市條件保持不變，不新增企業(yè)上市渠道,，也不涉及發(fā)行節(jié)奏安排的變更,，不會造成市場擴容或發(fā)行節(jié)奏加快,，對股市總體影響較小?！?/p>
此外,，在部分研究機構(gòu)看來，原中小板是在主板的制度框架下運行,，因此中小板與深主板事實上并無根本性差異,。在眾多基本面指標(biāo)上，中小板與主板并無清晰界限,，所以本次合并不會帶來較大波動,。（記者 汪友若）
