在2015年6月市場(chǎng)達(dá)到5178點(diǎn)的時(shí)候,，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股泡沫之大是史無前例的，目前中小創(chuàng)板塊仍然是處于市場(chǎng)的修復(fù)期,，還是一個(gè)資金的“退潮期”,，但是價(jià)值股的行情還沒有結(jié)束,。
精彩觀點(diǎn)
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新華網(wǎng)
10月以來市場(chǎng)波動(dòng)率下降，指數(shù)呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩,，如何解讀這種現(xiàn)象及其成因,？
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郝聯(lián)峰
呈現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是經(jīng)歷過2015年下半年的暴跌后，多空雙方都處于心態(tài)恢復(fù)階段,，心態(tài)比較謹(jǐn)慎,，做多心有余悸，做空缺乏獲利標(biāo)的,。平衡最終會(huì)被打破，打破的常見方式一是空頭陷阱后向上突破,，二是上升楔形后加速或反轉(zhuǎn),。綜合經(jīng)濟(jì)周期來看，向上突破的概率偏大,。
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新華網(wǎng)
兩融余額已接近萬億,，但是近期市場(chǎng)的成交量能卻不理想，對(duì)當(dāng)前的資金格局有何看法,？
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郝聯(lián)峰
當(dāng)一波大牛市的時(shí)候,，資金不斷涌入,，但是泡沫膨脹到最頂端的一個(gè)極限必然會(huì)破裂,，破裂過后就是一個(gè)退潮期,，現(xiàn)在仍然屬于退潮期，所以也不能期望有過多的增量資金進(jìn)來,。
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新華網(wǎng)
為何指數(shù)上漲,，普通投資者卻覺得不賺錢,？
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郝聯(lián)峰
2015年5月份以來，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向價(jià)值股,，大市值,、低估值、高ROE的股票表現(xiàn)好,，而這類股票數(shù)量少,，散戶亂扔飛鏢打不中，感覺賺錢難,。這種現(xiàn)象的背后是美元指數(shù)周期,，美元指數(shù)處于上漲周期時(shí),，大宗商品比較弱，重資產(chǎn)的價(jià)值股表現(xiàn)不好,，市場(chǎng)偏好成長股,。
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新華網(wǎng)
茅臺(tái)的上漲是否意味著A股已經(jīng)步入價(jià)值投資為主的新階段？
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郝聯(lián)峰
茅臺(tái)是消費(fèi)股的典型代表而非價(jià)值股的代表
茅臺(tái)是消費(fèi)股的典型代表，也是價(jià)值投資的較好標(biāo)的,，但它本身不是價(jià)值股的典型代表,。價(jià)值投資與價(jià)值股（價(jià)值型風(fēng)格的股票）是不同的概念，價(jià)值股是指大市值,、低估值,、高ROE類的股票,。A股進(jìn)入價(jià)值風(fēng)格是以價(jià)值股有比較穩(wěn)定的超額收益為標(biāo)志，而不是以茅臺(tái)有比較穩(wěn)定的超額收益為標(biāo)志,。
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新華網(wǎng)
對(duì)11月及四季度A股行情有何研判？
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郝聯(lián)峰
由于基欽周期處于擴(kuò)張期，A股市場(chǎng)年內(nèi)兩個(gè)月仍然相對(duì)樂觀,，指數(shù)可能仍會(huì)向上拓展空間,。由于是存量資金博奕市場(chǎng)，市場(chǎng)可能會(huì)表現(xiàn)出結(jié)構(gòu)特征,，價(jià)值股,、消費(fèi)龍頭股較強(qiáng)，大部分其他股票表現(xiàn)一般,。
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新華網(wǎng)
您對(duì)普通投資者有什么樣的投資建議,？
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郝聯(lián)峰
投資者投資股票應(yīng)牢牢把握“順周期、順風(fēng)格,、順趨勢(shì)”這幾個(gè)字,。順周期，就是在基欽周期擴(kuò)張期時(shí)大膽參與,，在基欽周期收縮期時(shí)小心謹(jǐn)慎,；順風(fēng)格就是在價(jià)值風(fēng)格時(shí)投資價(jià)值股、消費(fèi)龍頭股,，成長風(fēng)格時(shí)投資成長股,，順趨勢(shì)就是市場(chǎng)趨勢(shì)好時(shí)要果敢，趨勢(shì)不好時(shí)要休息,。
郝聯(lián)峰
中華保險(xiǎn)研究所總經(jīng)理、中國研究所長論壇首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家
