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| 一個(gè)已經(jīng)瀕臨干涸的池塘，不僅沒有久旱逢甘霖,，反而在抽水機(jī)的轟鳴聲中不停被“抽血”,，那么池塘是鮮活還是枯萎？A股市場正如一個(gè)巨大的池塘,，在資金面緊縮,、經(jīng)濟(jì)待復(fù)蘇的背景下，盡管IPO已經(jīng)暫停,，但上市公司的再融資步伐反而越邁越大,。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年,，在IPO一股未發(fā)的情況下,，A股市場的融資金額竟然與去年同期基本持平，均在2200億元左右,，而去年上半年,，IPO還有募集資金760.92億元，若除掉去年IPO募集資金,，今年上半年的A股市場募資額已經(jīng)大幅超過去年同期,。
在缺乏活水之源的市場,，上市公司的分紅猶如九牛一毛，再融資規(guī)模卻越來越大,，A股“旱情”何時(shí)得解,？
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| 中國證監(jiān)會發(fā)行部相關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，截至目前,，共有189家公司完成了總額3400多億元的再融資,。另外，過會尚未發(fā)行的還有106家,，融資額為2427億元,，在審的則有108家，融資額約1600多億元,。今年A股公司的股權(quán)融資近8成為非公開發(fā)行,，股權(quán)融資的家數(shù)則增長一倍多，受益面擴(kuò)大,。 |
數(shù)據(jù)顯示,，截止到8月30日，已披露中報(bào)分紅預(yù)案的上市公司共有63家,，其中盛達(dá)礦業(yè),、中航動控、智云股份,、中弘股份4家公司已將分紅實(shí)施完畢。然而,，這數(shù)據(jù)與往年的相比,，明顯大幅縮水。
2012年中報(bào),，A股共有118家上市公司實(shí)施了分紅,。這也意味著，今年推出分紅的上市公司幾乎是縮減了五成,。事實(shí)上,，在過去的三年里，中報(bào)分紅的上市公司數(shù)量均比今年的要多,，2011年中報(bào)為89家,、2010年中報(bào)為69家。 |
根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，今年上半年,，A股市場募集金額合計(jì)達(dá)2198.03億元，而去年同期,，A股市場募集金額合計(jì)為2271.61億元,。需要特別強(qiáng)調(diào)的是,，今年以來IPO一股未發(fā)，融資額都是公司再融資,，而去年同期,，僅IPO募集金額就達(dá)760.92億元。也就是說,，盡管今年上半年IPO一股未發(fā),，但同期再融資額已經(jīng)與去年同期基本持平。
具體來看,，今年上半年通過公開增發(fā)募集資金24.16億元,，定向增發(fā)募資2045.82億元，配股募集資金118.26億元,，定向增發(fā)成了再融資的主要手段,。 |
| 根據(jù)同花順iFinD顯示，今年1月1日-6月30日,，共有129家上市公司實(shí)施了增發(fā),，融資總額合計(jì)達(dá)到2069億元。與此同時(shí),，還有180家上市公司推出了增發(fā)預(yù)案,。在已實(shí)施增發(fā)的上市公司中，興業(yè)銀行的融資額最大,，達(dá)到235億元,，云天化和深圳能源分別位居其后，達(dá)137億元和109億元,。此外,，融資額度處于50億元以上的還有酒鋼宏興、包鋼股份和白云山,。然而,，今年上半年圈錢最多的興業(yè)銀行、云天化及深圳能源并不打算分紅,。 |
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再融資是指上市公司通過配股,、增發(fā)和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等方式在證券市場上進(jìn)行的直接融資。再融資對上市公司的發(fā)展起到了較大的推動作用,，我國證券市場的再融資功能越來越受到有關(guān)方面的重視,。但是，由于種種原因,，上市公司的再融資還存在一些不容忽視的問題,。
＝A股市場最大再融資項(xiàng)目：中國平安＝
中國平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司５日召開的股東大會審議通過了公司的再融資方案，即擬增發(fā)不超過１２億股Ａ股和不超過４１２億元分離交易可轉(zhuǎn)債,。中國平安５日晚間公告稱,，該融資方案尚須報(bào)中國證監(jiān)會審核,。
中國平安于2008年1月18日董事會會議通過了規(guī)模龐大的再融資計(jì)劃，在A股上市近一年后,，平安再次開啟融資“閥門”,，擬公開增發(fā)不超過12億股，同時(shí)擬發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)債不超過412億元,，融資額總計(jì)近1600億元,，創(chuàng)A股史上最大再融資。
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460億,！京東方再融資方案為2013年以來最大金額 |
| 7月19日起停牌籌劃重大事項(xiàng)的京東方A今日公布定增預(yù)案,，擬以不低于2.10元/股的價(jià)格定增95億至224億股，募資凈額不超過460億元,。此輪募投項(xiàng)目瞄準(zhǔn)超高清,、氧化物、觸摸屏等需求快速增長的巨大市場,，以求提升其整體競爭力,。 |
這是京東方A上市以來的第五次再融資，此前四次募資凈額共計(jì)248億元,，而公司A股上市以來的分紅金額只有區(qū)區(qū)的1.18億元,。
翻閱京東方A近3年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2010年公司營收80.25億,，凈利潤卻是負(fù)20億,；2011年?duì)I收127.4億，凈利潤7.3億元,；2012年?duì)I收257.72億元,，凈利潤2.58億元。每次當(dāng)公司岌岌可危,、頻臨退市邊緣，就會拋出定增,、重組等方案,。06到08年間京東方連續(xù)三年定增，從股市中不斷抽血,。而京東方是典型的鐵公雞,，連續(xù)三年未分紅。 |
大智慧分析師李世翔表示,，雖然京東方非常專注于液晶顯示器的領(lǐng)域，但卻總是“慢人一拍”,。翻閱公司歷年投資項(xiàng)目,，新的生產(chǎn)線建成后,，就已經(jīng)落后于別人。本次募資是用于8.5代液晶面板項(xiàng)目,，由于美國液晶面板已發(fā)展到13代,，募投項(xiàng)目完成后，8.5代液晶面板項(xiàng)目會否落后卻不得而知,。
另外,，某著名家電行業(yè)分析人士表示，京東方目前的做法是典型的“求大”思維,，目前日韓面板企業(yè)都在收縮戰(zhàn)線布局下一代顯示技術(shù),，京東方卻一味擴(kuò)大規(guī)模，短時(shí)間來看,，這對京東方是有利的,，但在三五年后，京東方在新技術(shù)面前可能依然是追趕者,。 |
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350億,！招商銀行A+H股配股再融資方案歷時(shí)兩年 |
2011年，招商銀行就推出了A+H的配股方案,，擬融資共不超過350億元人民幣,，用于補(bǔ)充資本金。不久該方案就獲股東大會批準(zhǔn),，這一方案需中國證監(jiān)會核準(zhǔn),、香港聯(lián)交所審查同意后方可實(shí)施。但在隨后近兩年時(shí)間中,，公司始終未拿到證監(jiān)會的批文,。
由于該方案一拖再拖，招商銀行也將方案有效期一再延后,，7月22日,，招行公告稱董事會再度通過決議將其有效期再延長至明年的9月18日。 |
7月23日晚間,，招行公告表示,，公司A股配股申請已獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，將向原股東配售30.74億股A股新股,。
數(shù)據(jù)顯示,，招行的融資需求極為迫切。截至2012年12月31日,，招行核心資本充足率為8.49%,，較年初提高0.27個(gè)百分點(diǎn)，仍低于監(jiān)管層要求的8.5%標(biāo)準(zhǔn)。而事實(shí)上,，從2010年開始至今,，招行的核心資本充足率已經(jīng)連續(xù)三年低于8.5%。目前銀監(jiān)會對系統(tǒng)重要性銀行資本充足率和核心資本充足率的要求分別為11.5%,、8.5%,，非系統(tǒng)重要性銀行分別為10.5%、8.5%,。 |
| 招商銀行8月15日晚間發(fā)布公告稱,，該行已經(jīng)取得了證監(jiān)會H股配股批文，獲準(zhǔn)向境外上市外資股股東配售不超過6.8億股境外上市外資股(H股),，每股面值人民幣1元,，全部為普通股。此前的7月24日,，該行公告A股配股率先獲批,。至此，招行已完成此次A+H配股所需的全部監(jiān)管審批,，這意味著,，招行醞釀近兩年、最高融資額達(dá)350億元人民幣的配股融資計(jì)劃,，已經(jīng)掃清了障礙,。 |
| 招商銀行9月2日公告稱，公司的A股配股價(jià)格為每股9.29元,，配股代碼為700036,，另外，本次A股配股繳款起止日期為8月28日至9月3日的上交所正常交易時(shí)間,，逾期未繳款者視為自動放棄配股認(rèn)購權(quán),，期間，招商銀行A股股票停牌,；9月4日登記公司網(wǎng)上清算,，公司A股繼續(xù)停牌；9月5日公告A股配股結(jié)果,，招行A股復(fù)牌交易,。 |
平安銀行在發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，也對外表示,，將積極推進(jìn)資本金補(bǔ)充計(jì)劃,包括向平安集團(tuán)定向增發(fā)不超過200億元,。此外，今年5月,，平安銀行股東大會審議通過《關(guān)于未來三年新增發(fā)行不超過500億元人民幣等值減記型合格次級債券的議案》,，用于補(bǔ)充公司二級資本,。
7月25日，中信銀行銀監(jiān)會批復(fù),，同意本行在全國銀行間債券市場發(fā)行金額不超過300億元人民幣的金融債券,，并按有關(guān)規(guī)定將發(fā)行金融債券所募集資金全部用于發(fā)放小微企業(yè)貸款。
7月30日,，中國銀行發(fā)布公告,，該行董事會同意發(fā)行不超過600億人民幣或等值外幣減記型合格二級資本工具，期限不少于5年,，以補(bǔ)充中行二級資本,。業(yè)內(nèi)人士表示，新股IPO尚未重啟,，而銀行股的再融資或?qū)⑹茿股市場不能承受之重,。 |
8月7日，宋都股份公布再融資預(yù)案,，擬非公開發(fā)行最多31250萬股股票,，融資不超過15億元，用于南京南郡國際花園項(xiàng)目和杭州東郡國際三期兩個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā),，以及補(bǔ)充流動資金,。
此前，8月2日,，新湖中寶公告,，定向增發(fā)不超過55億元，用于上海兩個(gè)棚戶區(qū)改造項(xiàng)目,，公司以大量筆墨強(qiáng)調(diào)國家通過金融手段支持保障性安居工程,，因此，這例“輸血”行為曾被市場解讀為地產(chǎn)融資的試水個(gè)案,，不具普遍性,。 |
從新湖中寶拋出首個(gè)定增方案以來，已經(jīng)有12家房企跟風(fēng)拋出再融資方案,，涉及資金已經(jīng)高達(dá)265.23億元,。此外，招商地產(chǎn),、新華聯(lián),、金豐投資、國興地產(chǎn),、迪馬股份與榮豐控股等多家房企因籌劃重大事項(xiàng)停牌,，也被認(rèn)為是為再融資或資產(chǎn)重組做準(zhǔn)備。隨著公布再融資的房企增多，從募集資金的投向看,，房企預(yù)案尺度在明顯放大,。
最先公布再融資的房企大多借道棚戶區(qū)改造和保障房建設(shè)，而其后則涉及商品住宅項(xiàng)目,，包括受調(diào)控影響較大的低容積率商品住宅項(xiàng)目,。而此次，中茵股份則另辟蹊徑,，計(jì)劃將資金投向商業(yè)地產(chǎn),。 |
| 自2010年以來,，房企再融資之路已被暫時(shí)卡住,，如今為何突然有多家上市房企公布融資計(jì)劃？中國房地產(chǎn)學(xué)會副會長陳國強(qiáng)表示,，這表明,，上市房企一定捕捉到某種信號，進(jìn)而改變其行為,。今年6月,，國家召開了棚戶區(qū)改造相關(guān)會議，決定今后5年再改造城市和國有工礦,、林區(qū),、墾區(qū)的各類棚戶區(qū)1000萬戶，其中2013年改造304萬戶,。并強(qiáng)調(diào),，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對棚戶區(qū)改造的信貸支持，符合規(guī)定的企業(yè)可發(fā)行專項(xiàng)用于棚戶區(qū)改造項(xiàng)目的企業(yè)債券或中期票據(jù),；落實(shí)相關(guān)政策措施,，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本參與棚戶區(qū)改造。一位地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士表示,，目前再融資計(jì)劃項(xiàng)目都是打著保障房,、棚改、城鎮(zhèn)化舊城改造和剛需住宅的旗號,，有打政策擦邊球的嫌疑,。 |
| 華西證券首席投資顧問沈磊表示,，再融資的規(guī)模超過新股首發(fā)的規(guī)模還是比較正常的,。原因在于，第一目前新股首發(fā)是處于暫停狀態(tài),，第二新股首發(fā)實(shí)際上募集的資金并不大,，如果企業(yè)一旦上市,，再融資的規(guī)模可能是巨大的,，就比如最近招商銀行和京東方A的再融資規(guī)模，可以抵得上好多家新股發(fā)行募集的資金量,。 |
沈磊分析認(rèn)為,，從上半年的情況來看，債券發(fā)債的規(guī)模確實(shí)在不斷的擴(kuò)大,。從企業(yè)角度考慮,，如果企業(yè)自身能夠通過股權(quán)方式融到資金的話，一定不會考慮通過發(fā)行債券融資,，就成本而言,，股權(quán)融資的成本要低于債券的融資成本。目前來看,，肯定是通過股權(quán)融資這條路走不通,，所以才考慮債券融資的方式，從這點(diǎn)上來看,，供需已經(jīng)開始出現(xiàn)失衡的情況,。
從另外一點(diǎn)上來看，目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)并不景氣,，但是企業(yè)的融資規(guī)模卻不減反增,，這個(gè)時(shí)候企業(yè)的真實(shí)融資需求，并不是為了擴(kuò)大再生產(chǎn),，而是為了應(yīng)對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行所來的經(jīng)營壓力,，這也引發(fā)市場對于企業(yè)未來償付能力的擔(dān)憂。從銀行方面了解到的情況來看,，目前企業(yè)貸款還是非常緊張,，所以說資金面的緊張，在今年下半年還是會持續(xù)下去,。 |
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